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流动性预期博弈基本面 震荡格局料将延续

2021-04-27 14:07:01    来源:经济参考报

4月26日,A股三大股指早盘集体高开,上证指数、创业板指一度创出反弹以来新高,但临近午间冲高回落。截至当天收盘,三大指数悉数收跌,两市成交额9085亿元,北向资金当日净买入32.04亿元。近期震荡市表现也引发了机构对于五一长假“持股”还是“持币”的讨论,不少机构指出,短期仍需防范再度回落风险,而展望后市,A股主要驱动力或将转变为基本面与流动性预期的博弈,预计五月仍将延续震荡格局。

顺周期板块年内表现抢眼

今年以来,A股三大指数持续震荡调整,截至26日收盘,上证指数、深证成指和创业板指年内累计涨幅分别为-0.92%、-1.70%和0.11%。牛年春节后市场迎来大幅回调,但4月以来又逐渐回温,4月份上证指数、深证成指和创业板指累计涨幅分别为-0.02%、3.24%和7.65%。而随着A股市场的调整,北向资金的波动也在加大。同花顺数据显示,春节前北向资金日均26亿元净流入,春节后至4月初回落至6亿元,4月以来北向资金日均净流入又回升至24亿元的水平。

从行业表现来看,周期性行业表现抢眼。根据同花顺数据,截至26日收盘,4月份以来,28个申万一级行业指数过半数上涨,钢铁行业大幅领涨,累计涨幅高达10.75%,有色金属行业紧随其后,涨幅7.74%,电子和医药生物行业4月行情回暖,涨幅分别为6.88%和5.90%。今年以来,钢铁行业年内累计涨幅达28.09%,采掘和银行业涨幅也达到9.76%和8.81%,调整幅度最大的为家用电器、计算机及传媒行业,分别下跌9.35%、7.36%和5.50%。

良好的市场表现也吸引机构加速布局。同花顺数据显示,医药生物、化工和机械设备成为一季度机构持有证券最多的三大行业,持有机构数分别为217家、204家和202家。而从持股市值来看,医药生物、银行、电子行业获机构持股市值居前。值得注意的是,去年底持仓市值排名靠前的食品饮料行业,在今年一季度跌出机构持仓榜单前三。

而从今年机构调研情况来看,机构最青睐的还是医药、电子和化工等行业。同花顺数据显示,今年以来,共有超过110家上市公司获得机构调研,其中多为医药、电子、化工行业。迈瑞医疗、海康威视、科大讯飞获得超过500家机构调研,传音控股、爱美客、兆易创新、歌尔股份等获得超过400家机构调研,华测检测、TCL科技、迈为股份、稳健医疗等公司获得超过300家机构调研。

震荡格局料将延续

随着五一长假的到来,“持股”还是“持币”也成为机构热议的焦点。此前一周,两市呈现震荡向上态势,一改此前回调颓势。但不少机构仍指出,市场震荡格局或延续,需防范短期指数的再度回落风险。

海通证券表示,5月份为上市公司业绩真空期,投资者可适当关注高景气品种与顺周期板块,短期看今年五一假期有望创下史上最火五一记录,旅游市场加快复苏,文旅、旅游酒店、航空可以适当关注。但考虑到最近两年长假效应整体不理想,容易出现市场情绪波动,短期来看市场可能仍保持横盘震荡,建议投资者注意投资风险,合理控制仓位。

展望后市,一季报披露已逐步完成,市场随后将进入业绩“真空期”。在机构看来,业绩对行情的催化效应将由强趋弱,市场将聚焦基本面与流动性预期的博弈,而拥有中长期逻辑的优质企业依然是关注热点。

中信证券表示,4月内外部宏观流动性预期紧但实际宽松,叠加史上最佳的一季报集中披露,短期市场有足够韧性。但投资者对未来内外部流动性担忧被证伪前,增量资金依旧会呈现观望状态,预计一季报后市场结构性博弈会加剧,但基本面支撑下平静期的市场波澜不惊,整体缓慢修复趋势不变。

兴业证券也表示,随着业绩逐步公布,低估值、顺周期等品种第一轮系统性估值修复暂告一段落。往后看,市场的主要焦点在于基本面与流动性预期的赛跑,阶段性谁成为领跑者,是当前市场上、下的主要触发剂,而市场也将大概率维持震荡格局。

山西证券指出,短期指数还是以横盘震荡走势为主,消费和周期题材行业交替表现,相关板块有望继续呈现震荡向上走势。而近期一季报披露下,消费题材业绩增速兑现,部分光伏概念板块龙头超预期,部分板块震荡调整阶段基本完成,抱团板块高估值得到一定的消化。中期来看,在宏观经济维持高景气的背景下,两市盈利增速预期将继续抬升,消费和顺周期或将成为未来一到两个季度的行情主线。建议投资者继续关注基本面良好,拥有中长期逻辑的高盈利确定性标的。

而对于市场最为关注的新进资金,东北证券指出,五月宏微观流动性预计仍偏弱。微观资金面上,今年以来逐月的偏股型基金的募资额/募资目标分别为90%、58%、28%,14%,五月可能小幅回升,目前正在发行的基金募集目标为2550亿份,测算得到五月基金募资大约在400至600亿左右,与四月相近;外资方面,考虑到外资流入新兴市场在五月季节效应偏弱,预计今年五月外资净流入大约在100至200亿之间,较四月有所减少。(记者 罗逸姝 李静)

关键词: 流动性 预期 震荡格局

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